Les Ratios Financiers

DCG — UE6 Finance d'entreprise | Niveau L3

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Introduction : L'analyse financière par les ratios

L'analyse financière par les ratios constitue l'un des piliers de l'UE6 du DCG. Un ratio financier est un rapport entre deux grandeurs significatives extraites des états financiers (bilan, compte de résultat, tableau de flux de trésorerie), destiné à apprécier une dimension particulière de la situation d'une entreprise.

L'intérêt des ratios est triple :

• Comparaison dans le temps (analyse des tendances sur plusieurs exercices)


• Comparaison dans l'espace (benchmarking sectoriel)


• Synthèse d'une information comptable complexe en un indicateur lisible

> ⚠️ Principe fondamental : Un ratio ne s'interprète jamais isolément. Il prend sens par rapport à une norme sectorielle, à l'évolution historique de l'entreprise, ou à des valeurs de référence communément admises.

Articulation avec le bilan fonctionnel (rappel)

Dans le référentiel DCG, l'analyse par les ratios s'appuie prioritairement sur le bilan fonctionnel (emplois/ressources) plutôt que sur le bilan comptable. Les grandes masses du bilan fonctionnel génèrent les indicateurs structurels de base :

• FRNG (Fonds de Roulement Net Global) = Ressources stables − Emplois stables


• BFR (Besoin en Fonds de Roulement) = (Actif circulant d'exploitation + Actif circulant hors exploitation) − (Passif circulant d'exploitation + Passif circulant hors exploitation)


• TN (Trésorerie Nette) = FRNG − BFR = Trésorerie active − Trésorerie passive

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1. Ratios de structure financière (solvabilité à long terme)

Ces ratios examinent la composition du passif et la solidité de la structure de financement de l'entreprise.

1.1 Ratio d'autonomie financière

$$\text{Ratio d’autonomie financieˋre}=\frac{\text{Capitaux propres}}{\text{Total des ressources stables}}$$

ou, dans une version alternative :

$$\text{Ratio d’autonomie financieˋre}=\frac{\text{Capitaux propres}}{\text{Dettes financieˋres stables}}$$

Seuil de référence : La première version doit être > 0,5 (les capitaux propres représentent plus de la moitié des ressources stables). La seconde version doit être ≥ 1 (les fonds propres couvrent au moins les dettes financières).

Exemple : La société BRETON SA présente les éléments suivants au 31/12/N :

• Capitaux propres : 800 000 €


• Dettes financières stables (emprunts > 1 an) : 600 000 €


• Total ressources stables : 1 400 000 €

Ratio (version 1) = 800 000 / 1 400 000 = 0,57 → supérieur à 0,5 ✅

Ratio (version 2) = 800 000 / 600 000 = 1,33 → les fonds propres couvrent les dettes financières ✅

1.2 Ratio d'endettement global (levier financier)

$$\text{Ratio d’endettement}=\frac{\text{Dettes totales}}{\text{Capitaux propres}}$$

Ce ratio est directement lié à l'effet de levier financier, théorisé dans la littérature financière (Modigliani & Miller, 1958 ; approche pratique du DCG) :

$$\text{Rentabiliteˊ financieˋre (ROE)}=\text{Rentabiliteˊ eˊconomique}+\left(\text{Rentabiliteˊ eˊconomique}-\text{Couˆt de la dette}\right)\times \frac{\text{Dettes}}{\text{Capitaux propres}}$$

• Si rentabilité économique > coût de la dette → effet de levier positif (l'endettement améliore la rentabilité financière)


• Si rentabilité économique < coût de la dette → effet de massue (l'endettement dégrade la rentabilité financière)

Exemple : Une entreprise a une rentabilité économique de 8 % et emprunte à 4 %. Le ratio Dettes/CP = 0,5.

ROE = 8 % + (8 % − 4 %) × 0,5 = 8 % + 2 % = 10 %

1.3 Ratio de capacité de remboursement

$$\text{Capaciteˊ de remboursement}=\frac{\text{Dettes financieˋres nettes}}{\text{CAF}}$$

Seuil de référence : Ce ratio doit idéalement être inférieur à 3 ou 4 ans. Au-delà de 5 ans, les banques considèrent généralement que la capacité de remboursement est compromise.

Rappel CAF (méthode additive, PCG) :

$$\text{CAF}=\text{Reˊsultat net}+\text{Dotations aux amortissements et provisions (nettes de reprises)}-\text{Plus-values de cession nettes d’impoˆt}$$

Rappel CAF (méthode soustractive) :

$$\text{CAF}=\text{EBE}+\text{Autres produits encaissables}-\text{Autres charges deˊcaissables}-\text{Charges financieˋres}-\text{Impoˆt sur les socieˊteˊs}$$

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2. Ratios de liquidité (solvabilité à court terme)

Ces ratios mesurent la capacité de l'entreprise à faire face à ses engagements à court terme, c'est-à-dire à honorer ses dettes d'exploitation venant à échéance dans les 12 mois.

2.1 Ratio de liquidité générale (Current Ratio)

$$\text{Liquiditeˊ geˊneˊrale}=\frac{\text{Actif circulant (stocks + creˊances + disponibiliteˊs)}}{\text{Dettes aˋ court terme}}$$

Seuil de référence : Doit être > 1 (condition nécessaire mais non suffisante). Un ratio < 1 signifie que le FRNG est négatif — situation préoccupante pour une entreprise industrielle, mais parfois normale dans la grande distribution (BFR négatif structurel).

2.2 Ratio de liquidité réduite (Quick Ratio)

$$\text{Liquiditeˊ reˊduite}=\frac{\text{Creˊances aˋ court terme}+\text{Disponibiliteˊs}}{\text{Dettes aˋ court terme}}$$

Les stocks sont exclus car leur transformation en liquidités n'est pas immédiate et peut être difficile (risque d'obsolescence, délai de vente).

Seuil de référence : Voisin de 1 selon le secteur.

2.3 Ratio de liquidité immédiate (Cash Ratio)

$$\text{Liquiditeˊ immeˊdiate}=\frac{\text{Disponibiliteˊs}+\text{Valeurs mobilieˋres de placement}}{\text{Dettes aˋ court terme}}$$